作者：尚农

在莎士比亚的名剧「哈姆雷特」第三幕中，主人翁在犹豫不决时自言自语到，「生存或毁灭，这是个必答之问题。」（To be, or not to be: that is the question，Hamlet，Act III）。也许，对中国金融的决策者们来说，他们所面临的问题， 亦即人民币升值与否，可能比哈姆雷特王子所面临的问题，要更加棘手一些。

*大量投机性热钱流入　
　
目前，中国官方查出确实有大量投机性热钱流入，在等待人民币升值的套利时机。据大公报报导，中国外汇管理局的报告显示，自去年三月到年底的十个月内，中国流向其他国家和地区的个人大额跨境交易外汇资金共六亿五千万美元；同期流入中国的个人大额外汇共有二十二亿五千万美元，流入额是流出额的三点四倍。

另据北京晨报报导，虽然政府官员在公开场合仍然避免谈「热钱」两个字，但押宝豪赌人民币升值的热钱汹涌进入中国，这已经是不争的事实。据报导，最近一两个月就有100多亿港元热钱流入香港，仅十月份，香港银行的总结余就增加了60亿港元，达到90亿，而通常的数字仅仅是5亿港元。显然，这是外国基金在守株待兔，准备大炒人民币的升值。
　　
港币是和美元直接挂钩的，联系汇率制度保证了港币的稳定性和在国际金融市场的声誉和地位。但挂钩的要求是利息、汇率必需与美元同步，通货膨胀也得有所控制。大笔热钱的涌入使银行资金富富有余，迫使银行业纷纷调低存款利率，而美国联储会正在逐步加息，这种背道而驰的做法显然是不能长久的。
　　
美国和西方国家对中国人为控制利率本来就多有微词，一直在就汇率问题向中国施压，要求中国实施弹性的汇率制度，让市场来决定汇率的走向。美元在国际货币市场持续贬值，尤其是其对欧元已经大幅度走贬，这给美元以外的货币、包括人民币，都带来极大的升值压力。也因此，大陆民众的结汇交易量近来突然增加，将手中的美元换成了人民币。

*"海外经济学家一致认爲RMB汇率必需保持现状” 令人吃惊
　　
那么，人民币到底是该升值还是不升值呢？有意思的是，据北京晨报的报导，在北京的海外经济学家给出了一致的答案：那就是，人民币汇率必需保持现状。
　　
在海外久居的人们都知道，经济学家们是最喜欢辩论，也最容易持有不同观点的。如果说那么多「海外经济学家」都持有相同的观点，这本身就是令人吃惊的。不知是这些经济学家们是否都在钓鱼台国宾馆吃了同样的海参还是多喝了几杯茅台，大陆报刊所刊登的他们的消息，实际上不期然反映了官方的忧虑和主张。
　　
据说，诺贝尔经济奖获得者、「欧元之父」蒙代尔在中国期间列举了人民币升值的一系列后果，包括房地产崩盘，外商投资受影响，经济增长速度减缓，就业压力加大，贫富分化加剧等等。最关键的，蒙代尔说，是人们对人民币以后汇率的信心会有所动摇，人民币在国际上的作用将受损。
　　
蒙代尔不仅认为人民币不应该升值，还说中国应该保持汇率制度的现状，「中国如果浮动汇率，那会是一个巨大的错误。」还好，蒙代尔没有把话说死，他说也许人民币是应该升值、汇率应该波动的，如果「有一些不可避免的价格上升，或者是美元大幅度贬值。」
　　
香港中文大学的郎咸平也认为人民币不能升值，但他的观点似乎是更加政治性、而不是基于学术原因的：「人民币一旦升值一次，就极可能升值两次，后果将是极具破坏性的。这个口子不能开，否则会越撕越大。」
　　
不知郎先生是如何知道「这个口子会越撕越大」的，难道如果中国经济真的有升值的物质基础，人为的维持偏低的汇率难道是正常的、符合老百姓利益的吗？郎先生作为研究热钱的学者，对阻击人民币的热钱忧心忡忡、高度防范，并大声疾呼、告诉国人：热钱是最残酷的，它动用了大量金融工具，在套利后就会撤走，将给中国经济留下一个大窟窿。他还举了1997年的泰铢和1998年的港元受阻击作为例子。他认为，内地的金融界人士还没有成批的专业人才能把它的运作内幕搞清楚。他甚至建议人民币应该先贬值一段时间，再恢复现有汇率，以此来逼退」热钱。」
　　
但是，热钱之所以可能肆虐，是因为经济体系出了问题，就像失去免疫能力的人体难以承受病毒的侵袭一样。那么，经济体系的问题在哪呢？如果中国经济真的是如中国官方统计数据所描绘的那样，保持了长期的高速发展，那么中国真实经济实力的增加，只会给人民币带来升值的物质基础。而人为压低的汇率会抑制进口，单方面鼓励出口，从而造成人为的贸易顺差。虽然这达到了政府增加外汇储备的目地，但此举却增加了进口的成本。尤其是，当中国不得不大量进口原油、钢材、和原材料时，贸易的不平衡所带来的危害就加大了。而当美元的汇率因为美国经济的放缓而下跌时，维持人民币的低利率就显得更加不合理了。

*为何中国政府就是不愿意让人民币升值呢
　　
那么，到底为甚么中国政府就是不愿意让人民币升值呢？升值本身，其实是经济增长、货币硬挺的标志，本来应该是件好事。按中共好大喜功的特性来说，应该是忙不迭的欢迎、高兴才是。那为甚么情况恰恰相反呢？唯一的可能，就是其增加外汇存底、吸引外资的考量。
　　
对中共如此反常的举措，如果我们透过扑朔迷离的现象，就不难看出，这实际上从一个角度反映了漏洞百出的经济乱象，戳穿了经济造假的画皮，和依赖于外资支撑的经济本质。过去十几年来，海外专家、学者屡屡著文，怀疑其经济增长的真实性，揭示其经济造假的手段种种。今天，在人民币外汇汇率上的反常行为，恰恰给造假经济大曝光添加了一个注脚。
　　
升值或不升值？这可是个必答之问题。因为，不升值，进口成本增加，原油价格上涨，经济会难以为继。升值呢，除了给热钱大开方便之门，更重要的是会抑制出口，外汇净流入减少，维持经济繁荣的外资断流，经济虚假的一面会砰然曝光。而一旦如此，蒙代尔所列举的一系列后果，包括房地产崩盘、外商投资停顿、经济增长减缓、贫富分化加剧等社会问题会随之而来。所以，升值或不升值？这不光是个必答之问题，很可能还真是一个涉及「生存或毁灭」的问题呢。