中国地方债台高筑

2013 年5月29日，国际货币基金组织第一副总裁大卫‧利普顿在北京称，算上中国地方政府债务，中国政府债务已经占2012年中国国民生产总值（52万亿）的 50％，即26万亿人民币。2013年4月6日，财政部原部长项怀诚在博鳌亚洲论坛上表示，由于地方政府债务透明度低，他的估计是地方债总额超过20万亿 元。

4月9日，惠誉（Fitch）将中国长期本币信用评级从“AA-”下调至“A+”，同一天，穆迪（Moody's）将中国评级展望从 “正面”下调为“稳定”。穆迪认为，在降低地方债务风险和信贷扩张问题的解决上，中国没有达到预期进展。国际货币基金组织（IMF）最新发布的《财政监督 报告》指出，受2008年刺激计划影响，中国地方政府融资平台加速发展，地方基础设施项目融资或成财政风险潜在源头，80％被调查城市称会以销售土地来偿 付债务。一些政府仍处于极脆弱风险边缘，如一些欠发达西部省份。

地方政府转嫁债务给民众

虽然中国地方政府债务高筑，但中共各地和中央官员在谈及地方债时，都表示债务风险“可控”。5月30日，中国《时代周刊》披露了官方如何把地方债务转嫁给老百姓。

首先，各地方政府主导注册一些名为“某城建开发公司”、“城建资产经营公司”的融资平台，然后地方政府为了政绩或满足升迁的好大喜功开始立项，比如：建机场、建高速公路、盖政府大楼……

然后，上述融资平台拿着政府的项目去找银行融资，更多是找跟自己有千丝万缕联系的城市商业银行。因为是政府背景的公司，又是政府的项目，所以这些融资的获取就异常顺利，一般情况下是：分管副市长（副县长）审批金额多少，银行就给贷多少。

城商行当然知道，融出去的钱大半是有去无回，所以就把此债权转卖给信托公司，比如10亿元的融资，银行说：“我只留下2％的利息，剩下的你接手，签的是5％的利息，你还有3％可赚。”

接盘的信托公司也知道地方政府投融资平台是个什么东西，信托公司为逃避风险就把这些个债权打包成一个个“项目投资产品”，比如“城建公司修高速项目”。不过，它们都有一个很炫丽的名称理财产品。

信托公司把“理财产品”“回笼”到银行，让银行代理销售并拿取回扣。银行就印些广告，再开一间“理财室”、配个理财经理，打开电脑，看着储户的存款额，开始给闲钱多的“VIP客户”打电话推销。

在理财经理殷勤介绍和利息的诱惑下，这些VIP客户就开始买这些理财产品。至此，这些储户，或者说普通的老百姓（特别是大爷大妈），就稀里糊涂地成为了地方政府的债权人。

买到幽灵合同 有苦无处诉

这些理财产品往往不能及时兑现，去年华夏银行起步50万元一份的VIP产品让客户血本无归。但经典一幕是：客户去找银行，银行会说：“合同上没有银行的章子，我们只是代售。”

如果投资人依照合同上的章去找信托公司，信托公司会说：“我们只是理财的信托公司，就好比你买了中石油的股票赔了，你不能找开户的证券公司吧！”

投资人去找城建公司，城建公司说：“我们是跟银行签的约、融的资，你是谁？”

投资人再去找信托公司说：“明明写着保本的！”信托公司反驳：“投资有风险，你没看合同条款细则吗？这是政府项目，政府不光说保本，还说有补贴呢，不信你去问政府！”

投资人去问政府，政府说：“我们只是立项，审批项目，我们只是行政机构，连这你都不知道？”

投资人要去打官司，但发现要在被告人所在地法院打，而银行在本地，信托公司在上海，城建公司在北京……

后果比美国房地产危机更大

据 英国《金融时报》报导，内地最大内资会计师事务所信永中和董事长张克爆料称，地方政府债务已“离开可控的范围”，或将引发比美国住宅市场崩溃更大的金融危 机。他表示，从公共广场到道路修缮，许多地方政府投资于回报平平的项目，因此只能依靠滚转债务来偿还债权人。“用发新债还旧债，总有一天这个循环会画不下 去。”目前大陆甚至一些县政府都能藉助投资实体轻松发行债券，“这就演变得有些可怕，全国有2800多个县。如果每个县都发债，有可能带来危机。”他表 示：“这可比美国房地产危机更庞大！”

不少专家担心，中共地方债务将像美国房地产次贷一样，引发中国经济危机。◇